聚丙烯下行空间有限

本文摘要：不受疫情影响，聚丙烯下游企业停工阻碍，生产企业库存冲刷，聚丙烯市场供大于求矛盾加剧。但是，价格经历了节后的大幅度暴跌，利空因素已有所消化，近期之后上行的空间受限。 疫情还并未获得有效地掌控，下游企业停工延后，生产企业库存持续积累，节后首个交易日聚丙烯价格就经历了跌停。不过，市场也不利好承托，后市聚丙烯价格将波动运营。 生产企业库存冲刷 春节期间，聚丙烯下游企业动工负荷大幅度上升，且不受疫情的影响，下游企业停工期限大大延期。目前，企业动工负荷依然正处于极低水平。

不受疫情影响，聚丙烯下游企业停工阻碍，生产企业库存冲刷，聚丙烯市场供大于求矛盾加剧。但是，价格经历了节后的大幅度暴跌，利空因素已有所消化，近期之后上行的空间受限。

　　疫情还并未获得有效地掌控，下游企业停工延后，生产企业库存持续积累，节后首个交易日聚丙烯价格就经历了跌停。不过，市场也不利好承托，后市聚丙烯价格将波动运营。　　生产企业库存冲刷　　春节期间，聚丙烯下游企业动工负荷大幅度上升，且不受疫情的影响，下游企业停工期限大大延期。目前，企业动工负荷依然正处于极低水平。

截至2月7日，塑编企业动工负荷为32%，较去年同期上升14个百分点；BOPP动工负荷仅有为12.3%，较去年同期上升39.7个百分点。此外，苯乙烯塑料企业动工负荷为49%，仅较去年同期下降4个百分点。目前来看，疫情依然没获得有效地掌控，各地对于物流及人员的管制何时中止并不明朗，聚丙烯消费无法集中于获释。

　　相对于下游企业动工延期，聚丙烯生产企业的动工负荷正处于较高水平。截至2月6日，聚丙烯生产企业动工负荷为93.56%，较节前仅有上升2.12个百分点，市场供应充足。

　　上游聚丙烯生产企业动工负荷保持高位，而下游消费企业动工负荷持续低位，这造成聚丙烯市场供需矛盾大大增大，生产企业库存大幅度上升。据隆众资讯的数据，截至2月6日，中石油、中石化聚丙烯库存为125万吨，较2月3日减少8万吨，较去年春节后减少16.5万吨。

动工负荷不给定，聚丙烯生产企业的库存不能不得不下沉。　　部分装置早已降负生产　　外围市场大幅度暴跌，加之国内疫情频发，节后聚丙烯期货一度跌停，部分获释混乱情绪。

随着聚丙烯价格的大幅度下跌，生产企业经营状况好转。截至目前，油制聚丙烯生产企业的利润为341元/吨，煤制利润为940元/吨，皆正处于极低水平。在库存大大下降的前提下，如果利润更进一步膨胀，那么不回避装置投产的可能性。

除此之外，部分装置早已开始减少负荷或行驶检修，在当前的情况下，检修期限有可能缩短，这有助减轻供应压力。　　政策措施受到影响商品市场　　为了对冲中国疫情对消费的负面影响，OPEC计划在本月底开会会议，评估中国疫情对于油价的影响。

市场指出，OPEC可能会深化减产力度，以承托油价。这意味著，聚丙烯成本末端坍塌的概率上升。与此同时，为了性刺激经济，减轻疫情对于国内经济的负面影响，中国政府发布了一系列大力的财政政策和务实的货币政策，还包括减免税酬劳、延期贷款偿还债务期限和天量逆回购。这些政策的烘烤对商品价格构成一定承托。

　　后市预测　　大幅度下跌之后，聚丙烯价格止跌，解释市场对利空因素早已充分反映。目前，生产企业利润便宜，加之外部政策托底商品市场，聚丙烯价格暴跌空间受限。中长期来看，除非疫情好转，引起系统性风险，否则待疫情完结，下游企业集中于停工，加之政策性刺激烘烤，聚丙烯价格将修缮跌幅。因此，投资者可以考虑到轻仓创建中长线多单。

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